Што такое IPO і ў колькі яно абыходзіцца эмітэнту

IPO - гэта самы першы публічны выпуск акцый кампаніі, які ажыццяўляецца, як правіла, праз біржавыя пляцоўкі. Гэтая досыць модная абрэвіятура прыйшла да нас з заходняй практыкі. Аднак сам працэс рэгулюецца расійскім заканадаўствам, у прыватнасці, законам «Аб рынку каштоўных папер». У ім устаноўлены такія працэдуры, як афармленне рашэння аб выпуску эмісійных каштоўных папер , патрабаванні да формаў, якія сведчаць правы, пазначаныя працэдуры эмісіі, дзяржаўнай рэгістрацыі, патрабаванні да праспекта і інш. Усе этапы выпуску павінны адпавядаць гэтаму закону і іншым нарматыўным актам (у тым ліку зацверджаным Федэральнай службай па фінансавых рынках).

Што такое IPO па сваёй сутнасці? Можна сказаць, што ў асноўным гэта праграма прадстаўлення акцый кампаніі патэнцыйным інвестарам такім чынам, каб каштоўныя паперы апошніх зацікавілі - і яны іх купілі. Бакамі ў гэтым працэсе з'яўляецца фірма-эмітэнт, андеррайтеры, лід-менеджэры (як правіла, гэта банкі), біржавая пляцоўка і іншыя асобы. Ключавую ролю гуляюць андеррайтеры, якія за пэўнае ўзнагароджанне гарантуюць, што такое IPO адбудзецца.

Перад тым як вырабіць публічны выпуск, кампанія павінна пэўным чынам зарэкамендаваць сябе эканамічна. Для гэтага ў яе павінна быць прывабная фінансавая справаздачнасць за некалькі гадоў і добрыя перспектывы для развіцця, таму што кожны інвестар зацікаўлены ў надзейных і прыбытковых укладаннях. Калі прадпрыемства шырока вядома сваёй прадукцыяй, мае рэалізаваныя вэксальнай праграмы, выпускала аблігацыі, то верагоднасць ўдалага размяшчэння акцый павышаецца. Да таго ж «вядомасць» дазваляе правесці першую публічную эмісію з мінімальнымі выдаткамі на арганізацыю. Initial public offering мяркуе размяшчэнне акцый на біржы, таму эмітэнт таксама павінен ведаць, наколькі ён адпавядае патрабаванням той ці іншай пляцоўкі - ад расійскай ММВБ-РТС да замежных NYSE або LSE.

Фінансавая і іншая інфармацыя перадаецца лід-мэнэджэра, які рыхтуе інфармацыйны мемарандум і арганізуе для прадпрыемства так званае роад-шоу. У яго ходзе праводзяцца сустрэчы з патэнцыяльнымі пакупнікамі акцый, уяўляецца кампанія і распаўсюджваецца інфармацыя аб тым, што такое IPO будзе праводзіцца ў вызначаныя даты. Таксама lead-manager падбірае сукупнасць андеррайтеров, зыходзячы з таго, якія ў апошніх маюцца базы інвестараў, наколькі добрая рэпутацыя, якая кошт паслуг.

Каштоўныя паперы ў рамках IPO могуць размяшчацца наступнымі метадамі:

1. Метад фіксаванай цэны. Гэты спосаб забяспечвае максімальна роўны доступ для ўсіх інвестараў, якім трэба толькі выбраць, колькі каштоўных папер купляць.

2. Аўкцыён. У гэтай сітуацыі акцыі прадаюцца ў першую чаргу тым, хто можа больш заплаціць.

3. Кніжны метад, які з'яўляецца найбольш распаўсюджаным. Сэнс працэдуры заключаецца ў тым, што ў рамках роад-шоу збіраецца інфармацыя аб перавагах інвестараў. Потым андеррайтеры афармляюць кнігу заказаў, усталёўваюць цану і размяркоўваюць акцыі. Пры гэтым у шэрагу выпадкаў рызыка неразмяшчэння цалкам класьціся менавіта на пасярэдніка, бо ён выкупляе пэўны пакет акцый на сябе.

Што такое IPO - з пункту гледжання выдаткаў для кампаніі? Эксперты адзначаюць, што гэта досыць дарагі працэс, бо паслугі пасярэднікаў могуць абысціся ў 3% ад сумы эмісіі, а дадатковыя выдаткі на юрыстаў, аўдытараў, рэкламныя агенцтвы могуць складаць каля 1,5 млн. даляраў для Расіі і больш за 2,5 млн. для замежных месцаванняў.