ДКА: расшыфроўка абрэвіятуры, гісторыя і прымяненне дадзенага фінансавага инструемента

Сярод каштоўных папер значны сегмент рынку атрымаў такі інструмент, як ДКА. Што гэта такое? Што хавае гэтая абрэвіятура - ДКА? Расшыфроўка гэтага слова азначае "дзяржаўныя кароткатэрміновыя аблігацыі». Навошта яны патрэбныя?

Дарэчы, ёсць яшчэ адзін варыянт трактоўкі гэтай абрэвіятуры - «ДКА СССР», расшыфроўка якой не мае нічога агульнага з светам фінансаў і азначае «Дзяржаўны Камітэт Абароны Саюза Савецкіх Сацыялістычных Рэспублік». Гаворка будзе ісці не пра гэта, а менавіта пра аблігацыях.

першапачатковы выпуск

Што такое ДКА? Расшыфроўка гэтага паняцця мае на ўвазе, што гэтыя паперы з'яўляліся правобразам вэксаляў, якія існуюць у Злучаных Штатах Амерыкі. Дзяржаўныя кароткатэрміновыя аблігацыі выпусціліся на тэрыторыі Расійскай Федэрацыі ў маі 1993 года. Іх роля заключалася ў пакрыцці дэфіцыту дзяржаўнага бюджэту. Бо гэтыя паперы ў фінансавай сістэме класіфікуюцца як кароткатэрміновыя, то лагічна, што яны не могуць выкарыстоўвацца для доўгатэрміновых інвестыцый. Першы выпуск дзяржаўных кароткатэрміновых аблігацый (ГКО) складаў у намінале дзесяць тысяч рублёў, аднак даволі хутка намінальны кошт паднялі да аднаго мільёна рублёў.

Даход ад аблiгацый

Што такое ДКА і які ад іх прыбытак? Інвестар атрымлівае прыбытак за кошт продажу дзяржаўных кароткатэрміновых аблігацыяў на розных аўкцыёнах па цане, якая знаходзіцца ніжэй намінальнай (з дысконтам). Гэтыя каштоўныя паперы могуць быць пагашаны па намінале з дапамогай перакладу грошай на рахунак ўладальніка ў безнаяўнай форме. Даход у дадзеным выпадку - гэта розніца паміж цаной на набыццё ДКА і іх намінальным коштам на аўкцыёне на другасным рынку або жа пры іх першасным размяшчэнні.

Хто можа купіць кароткатэрміновыя дзяржаўныя аблігацыі?

Фізічныя і юрыдычныя асобы могуць быць уладальнікамі ДКА. Аднак удзел фізічных асоб на рынку абароту гэтых аблігацый абцяжарана некаторымі чыста тэхнічнымі прычынамі. Першы выпуск дзяржаўных кароткатэрміновых аблігацыяў ДКА ўпаўнаважыў праводзіць усе аперацыі з імі толькі праз дылераў, якімі выступаюць буйныя фінансавыя кампаніі і банкі. Яны ў большасці выпадкаў не зацікаўлены ў супрацоўніцтве з капіталамі прыватных асоб. Многія банкі і фінансавыя прадпрыемствы усталёўваюць пэўныя абмежаванні на аб'ёмы сродкаў, якія неабходныя інвестарам для правядзення аперацый з аблігацыямі праз дылера. На пачатак дзевяноста сёмага года гэтая сума знаходзілася ў дыяпазоне ад трох сотняў да пяці сотняў мільёнаў рускіх рублёў.

Гісторыя выпускаў

Што азначае тэрмін ДКА? Расшыфроўка назвы гэтага фінансавага інструмента, як мы ўжо згадвалі, - «дзяржаўныя кароткатэрміновыя аблігацыі». Таму іх і выпускалі на кароткія тэрміны ў дванаццаць, шэсць і тры месяцы. У 1997 годзе эмітэнт (Міністэрства фінансаў Расійскай Федэрацыі) змяніў структуру выпускаў такога інструмента, як кароткатэрміновыя аблігацыі, пакінуўшы ў ходу толькі шасцімесячныя і дванаццацімесячным. Бо ДКА, расшыфроўка якіх робіць акцэнт на кароткіх тэрмінах дзеяння, выпускаюцца чаргуюцца серыямі, у эмітэнта ёсць магчымасць праводзіць сістэматычнае пагашэнне раней выпушчаных серый з дапамогай выпуску новых. Дадзеныя аблігацыі бескупонные, таму інвестар можа набываць іх па цане ніжэй намінальнай. Пры размяшчэнні серыі аб'ёмы выпускаў па намінале павінны быць вышэй на дысконтную велічыню, якая ўсталяваная падчас аўкцыённай рэалізацыі гэтых каштоўных папер.

Дзеянні Міністэрства фінансаў у дачыненні да кароткатэрміновых аблігацый

Мінфін Расійскай Федэрацыі праводзіць частыя і рэгулярныя выпускі (эмісіі) ДКА. Расшыфроўка гэтай абрэвіятуры ўключае ў сябе слова «дзяржаўныя», бо менавіта ў бюджэт ідуць паступлення ад продажу гэтых актываў. Дзякуючы палітыцы частых эмісіяў кароткатэрміновыя аблігацыі ператвараюцца такімі простымі метадамі ў доўгатэрміновыя, так як дзяржава заўсёды мае пэўную суму запазычанняў. Да прыкладу, ужо ў дзевяноста пятым годзе ад рэалізацыі ДКА чыстыя паступлення ў бюджэт склалі амаль трыццаць трыльёнаў рублёў. Гэта дазволіла пакрыць больш за пяцьдзесят працэнтаў дэфіцыту федэральнага дзяржаўнага бюджэту. У дзевяноста шостым годзе выручка ад цыклаў эмісіяў кароткатэрміновых аблігацый склала больш за пяцьдзесят трыльёнаў рублёў.

Хто з'яўляецца ўдзельнікамі рынку абароту кароткатэрміновых аблігацыяў?

Абрэвіятура ДКА, расшыфроўка якой намі разглядалася вышэй, мае шырокі спектр удзельнікаў рынка. Асноўнымі суб'ектамі з'яўляюцца:

• Міністэрства фінансаў РФ (Расійскай Федэрацыі), якое з'яўляецца эмітэнтам і вызначае цану першаснага размяшчэння аблігацый на аўкцыёнах, фармуе сярэднеўзважаную цану, а таксама ўплывае на аб'ёмы выпуску.
• Цэнтральны банк РФ (Расійскай Федэрацыі), які з'яўляецца ўпаўнаважаным агентам Мінфіна па пытаннях размяшчэння ДКА. Таксама, ЦБ РФ праводзіць і арганізуе аўкцыёны па першасным размяшчэнні аблігацый, удзельнічае ў аўкцыёнах другасных, аперуе з паперамі на адкрытых рынках.
• Дылер, то ёсць які заключыў дамову з ЦБ РФ прафесійны ўдзельнік таргоў, які абслугоўвае аперацыі з ДКА. Дылер можа як заключаць здзелкі за свой рахунак, так і быць брокерам, выконваючы здзелкі па даручэнні сваіх кліентаў.
• Інвестар, то ёсць такое фізічнае і / або юрыдычная асоба, якая не з'яўляецца дылерам і набывае дзяржаўныя кароткатэрміновыя аблігацыі на падставе дагавора, заключанага з пэўным дылерам.
• Дэпазітарыі. ДКА, расшыфроўка якіх мяркуе безнаяўную форму выпуску, валодаюць двухузроўневай сістэмай, якая складаецца з субдепозитария (уласна, ім з'яўляецца дылер) і галаўнога дэпазітарыя (арганізацыі, якая заключыла дагавор з Цэнтральным банкам Расійскай Федэрацыі на вядзенне неабходных дэпазітарных дзеянняў па ўліку кароткатэрміновых аблігацый).