Эфект фінансавага рычага - паказчык аптымальнага прыцягнення пазыковых сродкаў

Эфект фінансавага рычага мае такія складнікі:

- дыферэнцыял, які вызначаецца розніцай паміж паказчыкам рэнтабельнасці актываў і сярэднім разліковым адсоткам па пазыках;

- плячо рычага, якое разлічваецца як стаўленне пазыковых да уласным сродках.

З гэтага паняцця выцякае пяць асноўных правіл пазыкі грашовых сродкаў:

1. Выгаднасць новага запазычанні залежыць ад атрыманага ў будучыні значэння дыферэнцыяла. Пры гэтым трэба вельмі ўважліва сачыць за ваганнямі гэтага паказчыка. Так, пры нарошчванні «пляча рычага» банк кампенсуе ўзнікненне рызыкі павышэннем цаны на крэдыт. Дастатковыя магчымасці ў гэтым напрамку маюць прадпрыемствы, у якіх вялікі запас дыферэнцыяла.
2. Рызыка крэдытора зваротна прапарцыйны велічыні дыферэнцыяла. Так, пры большым паказчыку менш рызыка, пры меншым, сэнсе, адпаведна, узрастае.
3. Пры разглядзе пытання аб магчымасці атрымання крэдыту падчас разлікаў неабходна выключаць суму крэдыторскай запазычанасці.
4. Фінансавая ўстойлівасць прадпрыемства залежыць ад удзельнага вагі пазык, таму да атрымання новых крэдытаў трэба ставіцца вельмі асцярожна.
5. Аптымальным узроўнем пазык прынята лічыць іх удзельная вага ў 40 адсоткаў усіх актываў прадпрыемства. Названы паказчык прыраўноўваецца да значэння рычага 0,67.

Пры павелічэнні долі пазык у структуры балансу ўзрастае фінансавы рычаг, які здольны згенераваць пэўная рызыка. А гэта ўжо з'яўляецца перадумовай траплення ў залежнасць ад заимодателей у выпадку несвоечасовага пагашэння крэдытных сродкаў, што прыводзіць, у сваю чаргу, да страты ліквіднасці фінансавай устойлівасці.

Для банкаўскіх устаноў вельмі важна, каб у патэнцыйнага пазычальніка не было адмоўным значэнне дыферэнцыяла. Некаторыя спецыялісты эканамічнай сферы лічаць, што эфект фінансавага рычага для дасягнення сваёй аптымальнасці павінен раўняцца адной траціны рэнтабельнасці актываў.

Іншымі словамі, паказчык рэнтабельнасці залежыць ад паспяховага рэгулявання памеру дадзенай велічыні. Толькі пры такім значэнні эфект фінансавага рычага паказвае верагоднасць кампенсацыі падатковых выключэнняў і забеспячэння ўласнымі сродкамі.

Для дэталёвага азнаямлення з названымі паняццямі неабходна разумець прынцып дзеяння фінансавага рычага і формулу, з дапамогай якога ён разлічваецца.

Эфект фінансавага рычага вызначае ваганне значэння чыстага прыбытку на кожную акцыю, вылічэнні ў працэнтах. Такім чынам, у разлік дыферэнцыяла прымаецца паказчыкі з улікам падаткаабкладання, г.зн. дзве траціны ад атрыманай розніцы рэнтабельнасці і стаўкі адсотка. Прымаючы ў разлік вызначэнне пляча рычага, можна вывесці такую формулу:

ЭФР = 2/3 (ЭР - СП) * (ЗС / СС),

дзе ЭР - эканамічная рэнтабельнасць.

СП - стаўка працэнтаў па пазыках.

ЗС - сума пазыковых сродкаў.

СС - сума уласных сродкаў.

Зыходзячы з формулы, зробім выснову, што пры прагназаванні дзейнасці прадпрыемства ў фінансава-гаспадарчай сферы неабходна ўлічваць плячо ў залежнасці ад значэння дыферэнцыяла.

Разлічыць аптымальны эфект фінансавага рычага - задача з вобласці фантастыкі. Бо маючы сёння спрыяльнае плячо рычага, невядома якая заўтра будзе эканамічная рэнтабельнасць і велічыня працэнтнай стаўкі (дыферэнцыял). Такім чынам, прыцягненне дадатковых сродкаў у выглядзе пазык з'яўляецца і стымулам да развіцця прадпрыемства, і вызначаным рызыкай матэрыяльных страт у будучыні.

Таму асноўная задача мэнэджэра любой кампаніі ляжыць у выключэнні усіх фінансавых рызык, прымаючы толькі разлічаныя, выкарыстоўваючы эфект фінансавага рычага.