У нашым свеце крызісы адбываюцца паўсюдна. Адзін з самых значных - гэта эканамічны. Калі ён адбываецца ў невялікай краіне, то ён малапрыкметны. Але эканамічны крызіс у ЗША, ЕС ці Кітаі можа адбіцца на ўсёй планеце. І гэта нядзіўна - бо кожнай гэтай эканоміцы належыць 3/5 усяго валавога ўнутранага прадукту планеты. Але калі ёсць негатыўныя тэндэнцыі, то з імі трэба неяк змагацца. У ЗША для гэтага выкарыстоўваецца колькаснае змякчэнне. ФРС з'яўляецца адказным за аб'яву і правядзенне гэтага падыходу. Давайце ж даведаемся, што ўключае ў сябе гэтая праграма, як рэалізоўваецца і якія магчымыя наступствы.
Што сабой уяўляе праграма колькаснага змякчэння?
Так называюць грашова-крэдытную палітыку, якая выкарыстоўваецца цэнтральнымі банкамі, каб павялічваць грашовую масу дзякуючы росту рэзерваў камерцыйных фінансавых устаноў. Існуе тры выгляду і два тыпу праграм. Колькаснае змякчэнне ў дадзеных выпадках адрозніваецца па ажыццяўлянаму падыходу і суб'ектам уплыву. Таму існуе значная розніца і па рэалізацыі праводзіцца палітыкі. Калі казаць пра тыпы праграм, то яны бываюць актыўнымі і пасіўнымі. Пра віды можна сказаць, што іх існуе тры, якія абазначаюцца як QE 1, QE 2 і QE 3. Давайце пагаворым пра іх больш дэталёва.
пасіўны тып
Так называюць грашова-крэдытную палітыку, у якой, каб змагацца з праблемамі, цэнтральныя банкі запускаюць у дзеяньне розныя праграмы, накіраваныя на павелічэнне ліквіднасці фінансавай сістэмы. У чым заключаецца сэнс гэтага тыпу? У дадзеным выпадку за фінансавымі інстытутамі замацоўваецца права звяртацца ў цэнтральны банк з просьбамі аб тым, каб ўнесці сродкі на свой рахунак у абмен на розныя каштоўныя паперы, якія ў гэтым выпадку выступаюць у ролі закладу. Хоць ініцыюецца гэта ўсё цэнтральным установай, для ўдзелу ў іх выкарыстоўваюцца выключна розныя прыватныя арганізацыі.
актыўны тып
Так называецца палітыка, пры якой здзяйсняецца неадкладнае аплата набытых дзяржаўных і / або рызыкоўных каштоўных папер. У дадзеным выпадку выкарыстоўваецца механізм простага дадання грошай на рахунак. Пакупкі такога роду прыводзяць да таго, што павялічваецца памер балансу, якім валодае цэнтральны банк. Таксама расце колькасць рэзерваў і грашовая маса. У якасці дадатковага бонуса цэнтральныя банкі таксама пакідаюць за сабой права дакладнага кантролю працэсу змены памеру манетарнай масы. Адзінае абмежаванне, якое дзейнічае пры рэалізацыі праграм дадзенага тыпу - гэта жаданне, здольнасці і магчымасці ўрада адносна прадухілення патэнцыйных страт.
Першы выгляд колькаснага змякчэння
Для яго абазначэння выкарыстоўваецца абрэвіятура QE 1. Мэта дадзеных дзеянняў - выратаваць буйныя карпарацыі, банкі і прыватныя прадпрыемствы. Для гэтага выкарыстоўваўся выкуп з даўгоў, якія абясцэніліся. За час дзейнасці гэтай праграмы федэральнай рэзервовай сістэмай ЗША было выкуплена іпатэчных і іншых аблігацый на фантастычную для нас суму - у 1,7 трлн даляраў. Пачала дзейнічаць яна ў лістападзе 2008 года падчас разгорания сусветнага эканамічнага крызісу. Скончылася - у 2009 г. Як паказалі практычныя вынікі, яна мела «тэрапеўтычны» эфект, і неўзабаве пасля спынення яе вынік мінімізаваць. Таму праграма колькаснага змякчэння ФРС мела працяг у наступным. Пры гэтым ўкараняліся пэўныя змены.
Другі выгляд колькаснага змякчэння
Для яго выкарыстоўваецца пазначэнне QE 2. Пра яе старце было абвешчана 2 лістапада 2010 года. Меркавалася, што асноўная ўвага будзе нададзена казначэйскім аблігацыях. Іх купілі на 600 мільярдаў даляраў - гэты працэс працягваўся 8 месяцаў. Таксама сіламі федэральнай рэзервовай сістэмы была праведзена рэінвестыцыі часткі аблігацый з першага тыпу праграмы. Сума ў дадзеным выпадку склала 300 мільярдаў даляраў ЗША. Скончылася гэтая праграма ў чэрвені 2011 года. Галоўнай мэтай правядзення гэтай грашова-крэдытнай палітыкі з'яўлялася дасягненне выніку, пры якім эканоміка страціць адчувальнасць да танных крэдытаў і павелічэнню ліквіднасці.
Трэці выгляд колькаснага змякчэння
Дадзеная праграма была запушчана 13 верасня 2012 года і атрымала пазначэнне QE 3. Штомесяц выкупляліся казначэйскія і іпатэчныя аблігацыі - на суму ў 45 і 40 мільярдаў даляраў ЗША. Першапачаткова планавалася, што дадзеная праграма будзе дзейнічаць некалькі кварталаў. Але яна была аб'яўлена закрытай толькі 29 кастрычніка 2014 года. У якасці галоўнага крытэра выкарыстоўвалася становішча эканомікі ЗША.
Што сабой уяўляе праграма колькаснага змякчэння і якія перадумовы сучасна становішчу спраў былі?
ФРС ЗША прыдумала добрая назва. Але што за ім хаваецца? Адкуль браліся грошы на выкуп аблігацый? Можна задаць яшчэ шмат пытанняў, на якія трэба адказаць. На самай справе працэс, які называюць колькасных змякчэннем, шырокай публіцы вядомы як эмісія грошай. А вось гэта ўжо многімі экспертамі разглядаецца як грубае злоўжыванне надзелены паўнамоцтвамі. Так, калі перапаўняюцца каналы звароту значнай колькасцю грашовай масы, то гэта прыводзіць да інфляцыйнага росту коштаў. Адбываецца парушэнне макраэканамічнага раўнавагі, знішчаюцца стымулы для павышэння прадукцыйнасці працы. Ну і ў якасці дадатку можна казаць пра ўзмацняецца сацыяльна-маёмаснай палярызацыі грамадства. Гэта можна прачытаць у любым падручніку па эканоміцы. Студэнты, якія вывучаюць гаспадарчыя аспекты грамадскага жыцця, павінны завучваць гэта як табліцу множання. Прычым асаблівасцю з'яўляецца тое, што дадзеная праграма знаходзіцца пад кантролем з боку дзяржавы.
Так, у большасці краін свету менавіта ўрад вырашае, калі ўключаць станок і павялічваць грашовую масу, якая знаходзіцца ў звароце. У ЗША ж ў снежні 1913 гады (гэта значыць звыш 100 гадоў таму) кантроль над станком быў перададзены найбуйнейшым прыватным банкірам. Іх аб'яднанне і называецца федэральнай рэзервовай сістэмай. Лічылася, што прыватнікі лепш змогуць з ім спраўляцца. І зараз праграма колькаснага змякчэння ў ЗША кіруецца менавіта імі, пры гэтым з урадам праводзяцца толькі кансультацыі. Першапачаткова банкіры не злоўжывалі атрыманымі магчымасцямі. Але ў гады вялікай дэпрэсіі быў прыняты закон аб прымусовай канфіскацыі каштоўных металаў, паколькі ўсе грошы павінны былі быць забяспечаны. Але дзякуючы ліквідацыі залатога тормазы разам з Брэтан-Вудскім сістэмай у 70-х гадах мінулага стагоддзя сітуацыя стала жаласнай.
Сучасны стан рэчаў
З тых часоў колькасць грошай (хоць і не такімі хуткімі тэмпамі, як у разгляданых праграмах) павялічвалася. Узгадайце, што пісалася раней. Адной з мэтаў другой праграмы было зрабіць эканоміку такой, каб яна была неадчувальная да павелічэння грашовай масы. І гэта цалкам атрымалася. Колькаснае змякчэнне ў ЗША мае свае вынікі, бо, нягледзячы на значнае павелічэнне грашовай масы, моцна адчувальнага выніку для ўсёй краіны не было. Пры гэтым неабходна ўлічваць, што эканамічнымі навукамі рэкамендуецца ў першую чаргу выкарыстоўваць інструмент працэнтнай стаўкі, каб рабіць грошы таннымі або дарагімі. Але з-за значнай манетарнай масы яна трымаецца на ўзроўні 0-0,25%. Такім чынам, грошай - мора, але яны не працуюць над тым, каб развіваць вытворчасць і задавальняць патрэбнасць людзей у чымсьці. Гэта значыць інструмент працэнтнай стаўкі ўжо не выконвае сваю задачу. Эфектыўнасць грашовага рынку падае, і фарміруецца адміністрацыйна-камандны падыход адносна вытворчасці і размеркавання банкнот. У дадзеным выпадку ўсё гэта магчыма з-за таго, што праводзіцца палітыка «колькаснага змякчэння".
вынікі умяшанняў
Аб атрыманні працяглага станоўчага эфекту казаць не прыходзіцца. Палітыка колькаснага змякчэння дае вынік на тэрмін у 3-6 месяцаў. Асаблівая ўвага акцэнтуюць на станоўчых кароткатэрміновых эфектах. Так, у якасці такіх згадваюць павелічэнне плацежаздольнасці насельніцтва, паслабленне валюты (што пацягне перавагі для экспарцёраў і абясцэньванне даўгоў) і шэраг іншых пераваг. Але пры гэтым неабходна ўлічваць, што палітыка колькаснага змякчэння ЗША будзе мець толькі кароткачасовыя макраэканамічныя эфекты. Да таго ж гэта суправаджаецца уразаннем бюджэтных выдаткаў і павышэннем ўзроўню падаткаў (напрыклад, скончыўся тэрмін дзеяння падатковых ільгот, уведзеных у 2008 годзе падчас крызісу, і яны не былі падоўжаны). Таксама, калі вядуцца размовы пра колькаснае змякчэнне і згадваецца, што гэта выйгрышная палітыка, неабходна памятаць, што ў рэаліях сучаснага свету ёсць і якія прайгралі. Таму іншыя краіны прымаюць вызначаныя рашэнні для таго, каб ажыўленне ў ЗША не адбывалася за іх кошт. А ў гэтым выпадку колькаснае змякчэнне губляе сваю эфектыўнасць.
Такім чынам, казаць аб тым, што ўсё пазітыўна і валюта рухаецца да светлай будучыні, не прыходзіцца. Да таго ж выкарыстоўваць гэты інструментар магчыма да таго часу, пакуль ёсць жадаючыя купляць грошы. А што будзе, калі яны скончацца? Не будзе больш нікога, хто зможа ці захоча іх набыць? У такім выпадку можна будзе казаць як мінімум пра значнай інфляцыі - пра крызіс, якога яшчэ не бачыў наш свет.