Інтэрвенцыя рубля - што гэта? Валютныя інтэрвенцыі Банка Расіі

Найбольш эфектыўны і дзейсны рычаг кіравання валютным курсам ў Расіі -интервенция рубля. Што гэта такое, паспрабуем высветліць паступова. Працэдура, па сутнасці, выступае маштабнай купляй або продажам айчыннай валюты ЦБ РФ, якая дазваляе вывесці курс апошняй на пэўны ўзровень. У аснову стратэгіі ўздзеяння на кошт рубля закладзена правіла: павышэнне або скарачэнне попыту на нацыянальную валюту ў рамках міжнароднага рынку прыводзіць да яе патаннення або падаражэння, то ёсць да росту або да падзення каціровак.

Навошта ЦБ праводзіць інтэрвенцыі?

Расія ставіцца да катэгорыі дзяржаў, якія квітнеюць дзякуючы сыравінных рэсурсаў. На экспарт ідзе велізарная колькасць нафтапрадуктаў, у той час як у краіну завозіцца вялікая колькасць тавараў, арыентаваных на спажыўца. Для многіх высокі курс рубля ў адносінах да амерыканскага даляра можа здацца вялікім перавагай. Людзі арыентуюцца на тое, што можна пры мінімальных выдатках падарожнічаць па свеце, так як за невялікая колькасць рублёў можна купіць шмат даляраў. Тут ёсць і другі бок медаля. Кампаніі, якія займаюцца экспартам сыравіны, негатыўна ставяцца да высокім курсе. Праблема ў тым, што продаж нафты адбываецца за недарагія даляры, а вось закупка сыравіны і аплата працы супрацоўнікам кампаній ажыццяўляецца ў дарагіх рублях. Залежнасць бюджэту краіны ад нафтагазавага сектара прыводзіць да недастатковасці бюджэту пры вельмі высокім курсе нацыянальнай валюты. Каб стабілізаваць курс рубля і ліквідаваць верагоднасць з'яўлення дэфіцыту бюджэту, урад рэалізуе такую працэдуру, як інтэрвенцыя на валютным рынку.

Фактычныя разлікі: навошта зніжаць курс рубля

Разгледзім на прыкладзе негатыўны ўплыў дарагога рубля на дзейнасць кампаній нафтагазавага сектара. Абмяркуем сітуацыю, калі кошт нафты будзе роўная 1000 даляраў. Сумарныя выдаткі прадпрыемства (зноў-такі, да прыкладу) складаюць каля 20 тысяч рублёў. Калі долар будзе каштаваць 25 рублёў, чысты прыбытак кампаніі з тоны нафты складзе каля 5 тысяч рублёў. Калі даляр будзе каштаваць 30 рублёў, то прыбытак будзе роўная 10 тысячам рублёў. Яна разлічваецца наступным чынам:

Курс рубля х Кошт тоны нафты - Выдаткі = Чысты прыбытак

Такія разлікі ў агульным фармаце выкарыстоўваюцца пры пабудове эканамічнага плана дзяржавы. Інтэрвенцыя ЦБ на валютным рынку праводзіцца з мэтай не дапусціць моцнага падаражэння айчыннай валюты, што можа прывесці да немэтазгоднасці распрацоўкі нафты.

Фактычныя разлікі: навошта падтрымліваць курс рубля

Непрымальная сітуацыя фарміруецца на рынку і тады, калі рубель празмерна аслаблены. Разбяром такую сітуацыю на канкрэтным прыкладзе. Дапусцім, што тавар, які ўвозіцца ў краіну, роўны аднаму долару. У сітуацыі, калі курс даляра будзе роўны 20 рублям, тавар у краме таксама будзе каштаваць 20 рублёў плюс нязначныя выдаткі. Калі курс даляра падымецца да 30 рублёў, вырасце і кошт ўвозіцца тавару. У выніку будзе фармавацца такое паняцце, як інфляцыя. Скокі інфляцыі не ідуць на карысць краіне, якая залежыць ад імпартаваных тавараў. Інтэрвенцыі ЦБ на валютным рынку ў дадзенай сітуацыі будуць накіраваны на куплю нацыянальнай валюты за замежную з мэтай падвысіць на яе попыт.

Асаблівасці правядзення інтэрвенцый

Масавая купля ці продаж валюты і ёсць інтэрвенцыя рубля. Што гэта з боку тэхнічнага правядзення працэдуры, паспрабуем разгледзець паступова. Працэдура арганізоўваецца і праводзіцца ЦБ РФ. Калі плануецца рэальная інтэрвенцыя, ЦБ паведамляе аб планаваных маніпуляцыях з валютай загадзя. Такі падыход называецца вербальнай інтэрвенцыяй. Паведамленне ЦБ выклікае пэўную рэакцыю удзельнікаў валютнага рынку. Можа здарыцца так, што паведамленне аб куплі або продажы валюты істотна скароціць расход сродкаў ЦБ на маніпуляцыю. Дадзеныя аб інтэрвенцыі могуць аўтаматычна прастымуляваць рост або падзенне попыту на нацыянальную валюту. Некаторыя дзяржавы практыкуюць вербальную інтэрвенцыю з мэтай уплыву на курс нацыянальнай валюты. Сітуацыя на валютным рынку можа кардынальна змяніцца, калі аб будучых падзеях намякне ўплывовы кіраўнік Цэнтральнага банка.

віды інтэрвенцый

Існуе некалькі фарматаў, у якіх можа быць праведзена інтэрвенцыя рубля. Што гэта такое і якія існуюць варыяцыі працэдуры, паспрабуем высветліць ніжэй.

• Вербальная інтэрвенцыя (фіктыўная). На рынак валют могуць аказваць уплыў не толькі валютныя інтэрвенцыі ЦБ РФ, але і чуткі пра тое, што іх правядзенне запланавана на бліжэйшы час.
• Рэальная інтэрвенцыя. Аперацыя праводзіцца ў адкрытым фармаце. Пасля яе заканчэння ў СМІ публікуецца інфармацыя пра тое, колькі сродкаў спатрэбілася для яе правядзення. Даволі часта інтэрвенцыя на валютным рынку можа праводзіцца пры ўдзеле не аднаго, а некалькіх дзяржаў. Гэтая сітуацыя характэрная для тых выпадкаў, калі ў змене курса валюты зацікаўлена некалькі краін.

Варта адзначыць, што вербальная інтэрвенцыя распаўсюджана значна шырэй, чым рэальная версія працэсу. Гэта звязана ў першую чаргу з тым, што нечаканая інфармацыя заўсёды выклікае магутную рэакцыю удзельнікаў рынка.

Інтэрвенцыі ў залежнасці ад кірунку

Інтэрвенцыя можа быць класіфікавана ў залежнасці ад кірунку:

• За рынкам. Гэты фармат інтэрвенцыі ўзмацняе рух на рынку, якое ўжо сфармавалася. Маніпуляцыі ўрада толькі ўзмацняюць тэндэнцыі.
• Супраць рынку. Дадзеная працэдура накіравана на аднаўленне курсу нацыянальнай валюты да ранейшага паказчыка. Гэта значыць ЦБ будзе дзейнічаць супраць наяўнага і ўсталяванага ў рамках рынку трэнду. На жаль, спробы цэнтральных банкаў разгарнуць кірунак руху цэны не заўсёды заканчваюцца поспехам.

Што трэба для паспяховага правядзення інтэрвенцыі?

Рэгуляванне валютнага рынку заканчваецца поспехам толькі ў тым выпадку, калі выканана некалькі ўмоў. Можна казаць аб наяўнасці наступных фактараў:

• Высокі ўзровень даверу удзельнікаў валютнага рынку да доўгатэрміновай палітыцы ЦБ.
• Значныя перамены ў эканамічных паказчыках фундаментальнага тыпу.
• Наяўнасць дастатковай колькасці фінансавых рэзерваў у ЦБ.

Вывучаючы такая з'ява, як інтэрвенцыя рубля (што гэта - ужо разглядалася вышэй), варта сказаць пра яго ўжыванне не толькі з мэтай скарэктаваць курс валюты. Працэдура выкарыстоўваецца для кантролю над зменлівасцю рынку, для падтрымкі ўзроўню ліквіднасьці нацыянальнай адзінкі, для скарачэння хуткасці змены яе цэны, для назапашвання рэзерву ЦБ РФ.

Што сёння адбываецца з ЦБ і чаму ён перастаў кантраляваць рубель?

У выніку катастрафічнага зніжэння кошту і жорсткіх санкцый з боку ЕС валютныя інтэрвенцыі банка Расіі перасталі прыносіць чаканы эфект. Атрымліваецца, што глабальны расход ЗВР ажыццяўляўся марна. Каб захаваць дзяржаўныя зберажэнні, урадам было прынята рашэнне адпусціць нацыянальную валюту ў вольнае плаванне. Гэта сведчыць аб тым, што цана пакупкі і продажу расейскага рубля будзе залежаць выключна ад фактычнага попыту і прапановы на рынку.

Калі інтэрвенцыі перасталі быць эфектыўнымі?

Валютныя інтэрвенцыі ЦБ РФ заўсёды аказвалі пэўнае ўздзеянне на сітуацыю на рынку. 5 снежня 2015 года абставіны рэзка змяніліся. Паколькі ў гэты дзень упершыню ў гісторыі каціроўкі долар / рубель дасягнулі свайго піку на паказчыку ў 63 рубля. Аналагічная сітуацыя мела месца і на графіцы катыровак еўра / рубель, якія апынуліся на паказчыку ў 78 рублёў. У гэты ж час еўрапейскае паліва панізіўся ў кошце да 60 даляраў. Расейскія кампаніі пачалі праяўляць актыўны цікавасць да валюты, так як большасць з іх крэдытаваць ў амерыканскіх далярах. Каб падтрымаць айчынны курс валют, ЦБ РС прадаў парадку 2-3 мільярдаў даляраў. Рэзкае абясцэньванне рубля, пачынаючы з снежня 2014 года, ня рэагавала на інтэрвенцыі Цэнтральнага банка, так як было выклікана не толькі ўнутранымі прычынамі, але і магутным уздзеяннем з боку знешніх эканамічных фактараў. Сёння ўрад ўмешваецца ў фарміраванне цаны на валюту толькі ў тым выпадку, калі гэта вельмі неабходна і таго патрабуе крытычны стан эканомікі ў пэўны момант часу.