Чыстая бягучая кошт. прыведзеная кошт

У сучаснай эканамічнай тэрміналогіі даволі часта можна сустрэць такі тэрмін, як «чыстая прыведзеная кошт», які азначае разліковую велічыню, якая выкарыстоўваецца пры параўнанні розных варыянтаў капіталаўкладанняў.

Адным з найбольш важных і распаўсюджаных рашэнняў, якія прымаюцца суб'ектамі гаспадарання, з'яўляецца пытанне інвестыцый у іншыя прадпрыемствы. Так, штогод мільёны рублёў ўкладваюцца ў заводы альбо іх абсталяванне, якое будзе функцыянаваць і прыносіць дадатковы прыбытак на працягу многіх дзесяцігоддзяў. Паток грашовых сродкаў у будучыні, які здольныя прынесці інвестыцыі, часцяком адрозніваецца некаторай нявызначанасцю. А калі заводы ці фабрыкі ўжо пабудаваны і не прыносяць чаканага прыбытку, то інвестар ужо не зможа іх разабраць і перапрадаць з мэтай кампенсацыі інвестыцый. У гэтым выпадку суб'ект гаспадарання (укладчык) нясе беззваротныя страты.

тэрміналогія

Чыстая прыведзеная кошт характарызуе бягучую суму грашовых рэсурсаў, неабходную для атрымання ў будучыні прыбытку, эквівалентнага свайму аналагу, атрыманаму ад рэалізацыі канкрэтнага інвестыцыйнага праекта. Напрыклад, існуе стаўка па дэпазіце 10%, тады 100 рублёў прынясуць 110 рублёў у канцы года. З пазіцыі аналізу эканамічнай эфектыўнасці ад ўкладу ў 100 рублёў на дэпазіт або ў інвестыцыйны праект, здольны прынесці тыя ж 110 рублёў, прыведзеная кошт будзе аднолькавая.

Існуе яшчэ індэкс прыбытковасці інвестыцыйнага праекта - гэта вынік дзялення чыстай прыведзенай кошту на агульную велічыню дыскантаваных укладанняў (інвестыцыйных выдаткаў).

Вызначэнне мэтазгоднасці укладанняў

Пры прыняцці інвестыцыйнага праекта больш чым на адзін год выгада ад такіх укладанняў можа быць вызначана шляхам прывядзення будучых атрыманых сродкаў у канцы года да даты пачатку рэалізацыі праекта. Так вызначаецца чыстая бягучая кошт, якая павінна «вярнуцца» інвестару. Дадзеная сума параўноўваецца з прагназуемымі выдаткамі, аднак пры правядзенні такой ацэнкі неабходна ўлічваць «падводны камень» у выглядзе капіталізацыі працэнтаў. Гэта значыць дывідэнды інвестару выплачваюцца аднаразова ў канцы года, а вось банк працэнты можа выплачваць штомесяц. Вось чаму чыстая бягучая кошт пры правядзенні параўнальнага аналізу вызначаецца па розных формулах, а ў выпадку з фінансавай установай неабходна ўлічваць па дэпазіце штомесячную капіталізацыю працэнтаў.

У эканамічнай літаратуры можна сустрэць і такую «акадэмічную» фармулёўку: чыстая бягучая кошт інвестыцыйнага праекта - дадатнае сальда фінансавых рэсурсаў, атрыманае усімі грашовымі прыходамі і выдаткамі. Яго сума прыводзіцца да пачатковага часоваму моманту (дата пачатку рэалізацыі інвестыцыйнага праекта).

Атрыманы вынік адлюстроўвае памер грашовай сумы, якую можа атрымаць інвестар пасля рэалізацыі праекта. Часцяком бягучая кошт адлюстроўвае агульную прыбытак інвестара, аднак у дадзеным выпадку не павінна прымацца пад увагу рэшткавы кошт самога праекту.

Чыстая бягучая кошт праекта: формула разліку

Такім чынам, пры разліку дадзенага паказчыка выкарыстоўваюцца такія формулы:

• NPV = Сума (CF _t / (1 + i) ^t);
• NPV = -IC + Сума (CF _t / (1 + i) ^t),

дзе:

t - колькасць гадоў;
CF - плацёж праз t-гадоў;
IC - укладзены капітал;
i - стаўка дыскантавання.

каэфіцыенты дыскантавання

Чыстая бягучая кошт можа быць дакладна вызначана толькі ў тым выпадку, калі правільна будзе падабрана норма дыскантавання. Зыходзячы з значэння гэтага паказчыка, можна знайсці адпаведныя каэфіцыенты за перыяд, па якім праводзіцца аналіз.

Толькі ў выніку вызначэння кошту прыходаў і выдаткаў грашовых патокаў чыстая бягучая кошт можа быць вызначана ў выглядзе рознасці паміж гэтымі двума значэннямі. У выніку гэты паказчык можа быць і станоўчы, і адмоўны.

Спынімся падрабязней на яе значэннях:

• станоўчае значэнне пакажа, што ў разліковым перыядзе грашовыя паступлення ў дысконтную выразе перавысяць аналагічную суму ўкладанняў, а гэта спрыяе павелічэнню каштоўнасці суб'екта гаспадарання;
• адмоўнае значэнне паказвае адсутнасць жаданай нормы прыбытку, што прыводзіць да пэўных страт.

Разгляд альтэрнатыўных варыянтаў укладанняў

Часцяком інвестары перад укладаннем уласных сродкаў у той ці іншы праект задаюць сабе пытанне: якую ўліковую стаўку трэба выкарыстоўваць прадпрыемству пры разліку чыстай бягучай кошту? Адказ залежыць ад наяўнасці альтэрнатыўных магчымасцяў ўкладання грашовых сродкаў. Напрыклад, часам замест некаторага варыянту інвестыцыйных укладанняў прадпрыемства выкарыстоўвае свае фінансавыя рэсурсы для набыцця іншага віду капіталу, здольнага прынесці вялікую прыбытак. Альбо суб'ект гаспадарання набывае аблігацыі, якім уласціва гарантаванае наяўнасць уласнай прыбытковасці.

Інвестыцыі з роўнымі ўзроўнямі рызыкі

Існуе такое паняцце, як «падобныя» інвестыцыі. Гэта ўкладанні, якія валодаюць роўным узроўнем рызыкі. З тэорыі вядома, што чым вышэй рызыка ў інвестыцый, тым вышэй узровень даходу, а адпаведна, і чыстая бягучая кошт. Таму альтэрнатыўнае інвеставанне ў дадзены праект - даход, па якім існуе верагоднасць атрымання яго ў такіх жа памерах з укладаннем сродкаў у іншы праект альбо актыў з такім жа узроўнем рызыкі.

Для ацэнкі ступені рызыкі інвестыцый неабходна выказаць здагадку наяўнасць існавання праекта, не звязанага ні з якім любым рызыкай. Тады ў якасці альтэрнатыўнай кошту укладанняў прымаецца безрызыкоўнымі даход. Прыкладам такога даходу служыць набыццё дзяржаўных аблігацый. Пры разліку праекта на дзесяць гадоў суб'ект гаспадарання зможа скарыстацца штогадовай працэнтнай стаўкай па адпаведных дзяржаўных аблігацыях.

Падсумоўваючы выкладзены матэрыял, неабходна адзначыць, што дадзены эканамічны паказчык даволі паспяхова дапамагае інвестару ў вызначэнні мэтазгоднасці укладваць свабодныя сродкі ў тое ці іншае вытворчасць.