Інвестыцыйная і ліквідная пастка. Грашовая палітыка дзяржавы

Ліквідная пастка ўяўляе сабой сітуацыю, апісаную прадстаўнікамі кэйнсіянскага школы эканомікі, калі ўліванні наяўнасці ў банкаўскую сістэму дзяржавай не могуць паменшыць працэнтную стаўку. То бок, гэта асобны выпадак, калі манетарная палітыка аказваецца неэфектыўнай. Асноўнай прычынай ўзнікнення ліквіднай пасткі лічацца негатыўныя спажывецкія чакання, якія прымушаюць людзей зберагаць вялікую частку свайго даходу. Гэты перыяд добра характарызуюць «бясплатныя» крэдыты з амаль нулявымі працэнтнымі стаўкамі, якія ніяк не ўплываюць на ўзровень коштаў.

паняцце ліквіднасці

Чаму многія аддаюць перавагу захоўваць свае зберажэнні ў наяўных, а не купляць, напрыклад, нерухомасць? Уся справа ў ліквіднасці. Дадзены эканамічны тэрмін пазначае здольнасць актываў хутка прадавацца па цане, блізкай да рынкавай. Абсалютна ліквідным актывам з'яўляюцца наяўныя грошы. На іх можна адразу купіць усё неабходнае. Некалькі меншую ліквіднасць маюць грошы на банкаўскіх рахунках. Ужо складаней ідзе справу з вэксалямі і каштоўнымі паперамі. Для таго каб нешта купіць, іх спачатку яшчэ трэба прадаць. І тут прыйдзецца вырашаць, што нам важней: як мага бліжэй наблізіцца да іх рынкавай цане або зрабіць усё хутка.

Далей ідзе дэбіторская запазычанасць, запасы тавараў і сыравіны, машыны, абсталяванне, будынкі, збудаванні, незавершанае будаўніцтва. Аднак трэба разумець, што грошы, якія былі схаваны на кватэры пад матрацам, не прыносяць ніякага прыбытку іх ўладальніку. Яны проста ляжаць і чакаюць свайго часу. Але гэта неабходная плата за іх высокую ліквіднасць. Узровень рызыкі прама прапарцыйны аб'ёму магчымай прыбытку.

Што такое ліквідная пастка?

Арыгінальная канцэпцыя звязаная з феноменам, які лаяўся ў адсутнасці памяншэння працэнтных ставак пры павелічэнні грашовай масы ў абароце. Гэта цалкам супярэчыць мадэлі IS-LM манетарыстамі. Звычайна цэнтральныя банкі памяншаюць працэнтныя стаўкі менавіта такім чынам. Яны выкупляюць аблігацыі, ствараючы прыток новай наяўнасьці. Кейнсианцы бачаць тут слабасць манетарнай палітыкі.

Калі ўзнікае ліквідная пастка, далейшае павелічэнне аб'ёму наяўных у абароце не аказвае ніякага ўплыву на эканоміку. Дадзеная сітуацыя звычайна звязана з нізкім працэнтам па аблігацыях, у выніку чаго яны становяцца эквівалентнымі грошай. Насельніцтва імкнецца ня да задавальнення сваіх пастаянна растучых патрэбаў, а да назапашвання. Такая сітуацыя звычайна звязана з негатыўнымі чаканнямі ў грамадстве. Напрыклад, напярэдадні вайны або ў перыяд крызісу.

прычыны ўзнікнення

У пачатку кэйнсіянскага рэвалюцыі ў 1930-1940-х гадах розныя прадстаўнікі неакласічнага напрамкі спрабавалі мінімізаваць уплыў дадзенай сітуацыі. Яны даказвалі, што ліквідная пастка не з'яўляецца доказам неэфектыўнасці манетарнай палітыкі. На іх думку, увесь сэнс апошняй не заключаецца ў зніжэнні працэнтных ставак для стымулявання эканомікі.

Дон Патинкин і Лллойд Метцлер звярнулі ўвагу на існаванне так званага эфекту Пигу. Запас рэальных грашовых сродкаў, як даказвалі навукоўцы, з'яўляецца элементам функцыі сукупнага попыту на тавары, таму ён будзе непасрэдна ўплываць на крывую інвестыцый. Таму манетарная палітыка можа стымуляваць эканоміку нават тады, калі яна знаходзіцца ў пастку ліквіднасьці. Многія эканамісты адмаўляюць існаванне эфекту Пигу ці кажуць пра яго нязначнасці.

крытыка канцэпцыі

Некаторыя прадстаўнікі аўстрыйскай школы эканомікі адпрэчваюць тэорыю Кейнса пра перавагу ліквідных грашовых актываў. Яны звяртаюць увагу на тое, што недахоп інвеставання ў пэўны перыяд кампенсуецца яго лішкам ў іншыя часавыя адрэзкі. Іншыя школы эканомікі вылучаюць няздольнасць цэнтральных банкаў стымуляваць нацыянальнае гаспадарка з маленькай цаной на актывы. Скот Самнер наогул выступае супраць ідэі аб існаванні разгляданай сітуацыі.

Цікавасць да канцэпцыі аднавіўся пасля сусветнага фінансавага крызісу, калі частка эканамістаў лічыла, што для паляпшэння сітуацыі неабходныя прамыя ўліванні наяўнасці ў хатнія гаспадаркі.

інвестыцыйная пастка

Гэтая сітуацыя роднасная разгледжанай вышэй. Інвестыцыйная пастка выяўляецца ў тым, што лінія IS на графіцы займае цалкам перпендыкулярнае становішча. Таму зрух крывой LM не можа змяніць рэальны нацыянальны даход. Друкаваць грошы і ўкладваць іх у гэтым выпадку цалкам бескарысна. Дадзеная пастка звязана з тым, што попыт на інвестыцыі можа быць зусім неэластычная па стаўцы адсотка. Ліквідуюць яе з дапамогай «эфекту маёмасці».

У тэорыі

Неакласікі лічылі, што павелічэнне грашовай масы ўсё роўна стымулюе эканоміку. Гэта звязана з тым, што неинвестированные рэсурсы калісьці будуць ўкладзеныя. Таму друкаваць грошы ў крызісных сітуацыях ўсё роўна трэба. Гэта і было надзеяй Банка Японіі ў 2001 годзе, калі яна пачала палітыку «колькаснага змякчэння".

Сапраўды гэтак жа разважалі улады ЗША і некаторых краін Еўропы ў час сусветнага фінансавага крызісу. Яны імкнуліся не раздаваць бясплатныя крэдыты і яшчэ больш зніжаць працэнтныя стаўкі, а стымуляваць эканоміку іншымі метадамі.

На практыцы

Калі ў Японіі пачаўся зацяжны перыяд стагнацыі, канцэпцыя ліквіднай пасткі зноў стала актуальнай. Працэнтныя стаўкі былі практычна роўныя нулю. У той перыяд ніхто яшчэ і не здагадваўся, што з часам банкі ў некаторых заходніх краінах пагодзяцца даць 100 даляраў пазыку і атрымаць назад меншую суму. Кейнсианцы разглядалі нізкія, але станоўчыя працэнтныя стаўкі. Аднак на сённяшні дзень эканамісты разглядаюць пастку ліквіднасці ў сувязі з існаваннем таго, што называецца «бясплатныя крэдыты». Працэнтная стаўка па іх вельмі блізкая да нуля. Так узнікае ліквідная пастка.

Прыклад такой сітуацыі - сусветны фінансавы крызіс. У гэты перыяд працэнтныя стаўкі па кароткатэрміновых крэдытах у ЗША і Еўропе былі вельмі блізкія да нуля. Эканаміст Пол Кругман заявіў, што развіты свет знаходзіцца ў ліквіднай пастцы. Ён адзначыў, што патраенне грашовай масы ў ЗША за перыяд з 2008 па 2011 год не мела ніякага значнага эфекту на ўзровень коштаў.

Рашэнне праблемы

Меркаванне, што манетарная палітыка пры нізкіх працэнтных стаўках не можа стымуляваць эканоміку, з'яўляецца досыць папулярным. Яго адстойваюць такія вядомыя навукоўцы, як Пол Кругман, Гаўці Еггертссон і Майкл Вудфорд. Аднак Мілтан Фрыдман, родапачынальнік манетарызм, не бачыў у нізкіх працэнтных стаўках ніякай праблемы. Ён лічыў, што цэнтральны банк павінен павялічваць прапанову грошай нават у тым выпадку, калі яны роўныя нулю.

Дзяржава павінна працягваць купляць аблігацыі. Фрыдман лічыў, што цэнтральныя банкі заўсёды могуць прымусіць спажыўцоў марнаваць свае зберажэнні і справакаваць інфляцыю. Ён выкарыстаў прыклад з самалётам, які скідае даляры. Хатнія гаспадаркі збіраюць іх і складаюць роўнымі чаркамі. Такая сітуацыя магчымая і ў рэальным жыцці. Напрыклад, цэнтральны банк можа напрамую фінансаваць бюджэтны дэфіцыт. Згодны з гэтым пунктам гледжання і Вілем Буйтер. Ён лічыць, што прамыя ўліванні наяўнасці заўсёды могуць павялічыць попыт і інфляцыю. Таму манетарную палітыку нельга лічыць неэфектыўнай нават ва ўмовах ліквіднай пасткі.