Інфляцыйнае таргетаванне - гэта што такое? Палітыка інфляцыйнага таргетавання

Інфляцыя ўяўляе сабой агульнае павелічэнне цэн. Для вымярэння яе ўзроўня выкарыстоўваецца паказчык змены вартаснага індэкса адносна базіснага перыяду.

класіфікацыя

Інфляцыя бывае двух тыпаў. Першы абумоўлены павышэннем попыту на тавары. Адпаведна, называецца ён інфляцыяй попыту. У гэтым выпадку за канкрэтную прадукцыю спажывец гатовы заплаціць больш. Пры гэтым эканамічная сістэма можа імкнуцца да вызначанай кропкі, якая знаходзіцца па-за вытворчых магчымасцяў. Прадпрыемствы, такім чынам, у залежнасці ад абставін або павышаюць цэны на тавар, або павялічваюць яго выпуск. Інфляцыя прапановы мае месца пры адносна пастаянным попыце. Цэны на прадукцыю павялічваюцца ў гэтым выпадку за кошт росту выдаткаў (павышаецца сабекошт вырабаў). Паколькі прадпрыемствы не могуць рэалізоўваць прадукцыю ў страту сабе, яны вымушаныя павялічваць яе кошт. У адпаведнасці з законам попыту-прапановы, у выпадку павелічэння кошту лік рэалізаваных адзінак тавару памяншаецца. Калі ўрад краіны не распачне ніякіх адэкватных мер, то ў эканоміцы пачынаецца спад.

Пераход да інфляцыйнага таргетавання

У многіх развітых краінах агульны рост коштаў з'яўляецца актуальнай сацыяльна-эканамічнай праблемай. Інфляцыя - гэта не толькі рост кошту прадукцыі. Яна прыводзіць да абясцэньвання зберажэнняў, уцечцы капіталаў у нерухомасць, каштоўныя металы і замежныя актывы, зніжэння інвестыцыйнай прывабнасці. Гэта, у сваю чаргу, запавольвае эканамічны рост, ўскладняе доўгатэрміновае планаванне, ўзмацняе напружанасць у грамадстве. У цяперашні час многія дзяржавы выкарыстоўваюць валютныя курсы і грашовыя агрэгаты як прамежкавыя мэты фінансава-крэдытнай праграмы. Але ў дзевяностыя гады многія краіны адышлі ад гэтай традыцыі. Некаторыя спецыялісты мяркуюць, што фінансава-крэдытную праграму некаторых дзяржаў можна ў пэўнай ступені характарызаваць як інфляцыйны таргетаванне. Так, да прыкладу, вядомы эканаміст Дж. Тэйлар лічыць, што ў ЗША яна абапіраецца на эмпірычнае становішча гэтага падыходу. У адпаведнасці з гэтым правілам, рэзервовая федэральная сістэма перыядычна ажыццяўляе карэкціроўку працэнтнай стаўкі па фондах. Так яна рэагуе на адхіленні ўнутранага выпуску ад патэнцыйнага аб'ёму вытворчасці, а інфляцыі - ад прагнознага паказчыка. Некаторыя краіны спецыяльна выбіраюць такі падыход. Несумненна, існуюць плюсы і мінусы інфляцыйнага таргетавання. Але для такіх дзяржаў дасягненне стабільнага ўзроўню цэн выступае як важнейшы фактар, які забяспечвае рост эканомікі.

Палітыка інфляцыйнага таргетавання

Як паказвае практыка, усе спробы дасягнуць iншых мэтаў эканамічнай устойлівасці (вытворчага росту і высокай занятасці насельніцтва) супярэчаць прынцыпам стабільнасці цэн. У сітуацыі, калі развітой краіне пагражае інфляцыя, цэнтрабанкі, як правіла, пачынаюць павышаць працэнтную стаўку, выкарыстоўваючы інфляцыйны таргетаванне. Гэта, безумоўна, выклікае масу незадаволенасці, асабліва ад аб'ектаў, што ўдзельнічаюць у рэальным сектары эканомікі. Такі падыход, аднак, дазваляе прадухіліць канфлікт інтарэсаў. Гэта абумоўлена тым, што ў якасці асноўнай мэты фінансава-крэдытнай праграмы выступае не стымуляванне высокага паказчыка занятасці альбо вытворчага росту, а планавае "фарміраванне" інфляцыі. Акрамя гэтага, на падставе гэтага падыходу можна распачаць адэкватныя меры рэагавання яшчэ да надыходу крызісу.

сутнасць метаду

Як дзейнічае інфляцыйны таргетаванне? Цэнтрабанк прагназуе меркаваную дынаміку росту коштаў і параўноўвае яе з мэтавымі паказчыкамі, якіх пажадана дасягнуць. Атрыманая розніца паказвае на неабходныя маштабы карэкціроўкі фінансава-крэдытнай праграмы. У выніку усталёўваецца планавы інфляцыйны ўзровень. Ўлады пры гэтым выкарыстоўваюць усе сродкі, каб дасягнуць гэтага паказчыка. Дзяржавы, у якіх выкарыстоўваецца гэты падыход, лічаць, што ён спрыяе павышэнню эфектыўнасці крэдытна-грашовай палітыкі ў параўнанні са стандартнымі прыёмамі.

зыходныя патрабаванні

Існуе дзве ўмовы, выкананне якіх неабходна, каб ажыццявіць інфляцыйны таргетаванне. гэта:

1. Дастатковая ступень незалежнасці Цэнтрабанка ад урада. Фінансавы інстытут павінен быць вольны ў выбары інструментаў, з выкарыстаннем якіх мяркуецца дасягнуць мэтавага ўзроўню.
2. Адмову ўладаў ад таргетавання іншых эканамічных паказчыкаў. Да іх, у прыватнасці, адносяцца зарплата, валютны курс або ўзровень занятасці.

тлумачэнні

Каб выканаць першая ўмова, варта адмовіцца ад "фіскальнага дамінавання". Гэта значыць, што бюджэтна-падатковая сістэма не павінна аказваць ніякага ўплыву на фінансава-крэдытную. Пры адмове ад фіскальнага дамінавання мяркуецца вельмі нізкі небудзь нулявы ўзровень дзяржаўных запазычанняў ў Цэнтрабанка, а таксама дастатковую развітасць ўнутранага грашовага рынку. Апошняе неабходна для паглынання дадатковых эмісій ўрадавых абавязацельстваў. Акрамя гэтага, дзяржава павінна мець вялікую прыбытковую базу. У выпадку захавання фіскальнага дамінавання падатковая сістэма будзе стымуляваць ціск інфляцыі. Гэта, у сваю чаргу, знізіць эфектыўнасць фінансава-крэдытнай праграмы. Што да другога ўмовы, то калі краіна будзе праводзіць палітыку фіксаванага курсу валют, пры высокай мабільнасці міжнароднага капіталу ў яе не будзе магчымасці адначасова ўжываць інфляцыйны таргетаванне. Гэта адбіваецца на удзельніках рынку, якія не будуць ведаць, які з некалькіх мэтаў ўрад аддасць перавагу ў выпадку пагаршэння сітуацыі. Напрыклад, калі ўзнікне верагоднасць стабільнасці курсу валют, Цэнтрабанк павінен будзе выбраць: працягваць ўтрымліваць фіксаваны паказчык і адмовіцца, такім чынам, ад інфляцыйнай мэты, ці захоўваць планавы ўзровень, але ахвяраваць курсам.

схема дзеянняў

Асноўныя мерапрыемствы, якія неабходныя, каб правесці эфектыўнае інфляцыйны таргетаванне, гэта:

1. Распрацоўка метадалогіі або мадэлі прагназавання.
2. Ўсталяванне колькасных інфляцыйных паказчыкаў на наступны перыяд.
3. Запэўненне удзельнікаў рынку ў тым, што пастаўленыя мэты больш актуальныя, чым астатнія.
4. Падбор падыходнага манетарнага інструментара. З яго дапамогай будзе зніжацца інфляцыя да мэтавага ўзроўню.
5. Стварэнне інстытуцыйных і тэхнічных перадумоў прагназавання і мадэлявання ўнутранага росту коштаў.
6. Вызначэнне лага паміж моманту ўкаранення манетарнага інструментара і часам яго ўздзеяння на ўзровень інфляцыі.
7. Даследаванне ступені эфектыўнасці асобных інструментаў.

Вызначэнне мэтавага паказчыка прадугледжвае таксама:

1. Выбар тыпу цэнавага азначніка.
2. Фарміраванне задач з пункту гледжання інфляцыйнай стаўкі або ўзроўню коштаў.
3. Разлік дынамікі мае быць павышэння.
4. Фармулёўку мэты як дыяпазону ваганняў або кропкавага значэння.
5. Агаворку верагодных адхіленняў ад мэтавых паказчыкаў або адмова ад арыентыру пры ўзнікненні асаблівых абставін.

Сітуацыя ў РФ

На сённяшні дзень адмыслоўцы лічаць, што Цэнтрабанк прытрымліваецца "даганяе стратэгіі", у рамках якой плануецца пераход Расеі на інфляцыйны таргетаванне. Так, у прыватнасці, у праекце Асноўных напрамкаў фінансава-крэдытнай праграмы на 2013-2015 гг. было ўказана, што ў трохгадовы перыяд будзе захоўвацца пераемнасць ўжываюцца прынцыпаў. Да 2015 года планавалася ўсталяваць рэжым інфляцыйнага таргетавання ў краіне. У праекце таксама паказвалася, што, дзякуючы комплексу мер, накіраваных на ўдасканаленне сістэмы інструментаў, павышэнне гнуткасці курсу рубля, была дасягнутая кіравальнасць дзеючымі працэнтнымі стаўкамі. Аднак механізмаў, якія выкарыстоўвае Цэнтрабанк, недастаткова для забеспячэння стабільнасці ў эканоміцы.

праблемы

Інфляцыйнае таргетаванне ў Расіі абцяжарваецца побач істотных абставінаў. У якасці звычайных мер пры такім падыходзе выступаюць мерапрыемствы па скарачэнні бюджэтных расходаў, ўзмацненне жорсткасці фінансавай дысцыпліны, памяншэнне аб'ёму крэдытаў для камерцыйных банкаў. З прычыны гэтага ўзнікаюць негатыўныя з'явы. У прыватнасці, зніжаецца крэдытаванне банкамі прамысловага сектара, падае ліквіднасць, спажывецкі і інвестыцыйны попыт, спыняецца рост даходаў грамадзян. Інфляцыйны ўзровень вызначаецца паказчыкамі, дынаміку якіх прадказаць практычна немагчыма. Да такіх манетарных пераменным можна аднесці манапалізацыю ўнутраных рынкаў, дысбаланс на сусветных гандлёвых пляцоўках, у асаблівасці, на рынку энерганосьбітаў. Запаволенне інфляцыйнага тэмпу за кошт зніжэння грашовай прапановы можа спрыяць далейшаму падзення ліквіднасці. Гэта, у сваю чаргу, выкліча істотныя праблемы ў банкаўскім сектары. Паколькі інфляцыя ў РФ пераважна імпартаваная, павышэнне працэнтных ставак не зможа аказаць значнага ўплыву на кошт вуглевадароднай сыравіны. Пакуль у краіне не робяцца захады, арыентаваныя на абмежаванне ўздзеяння сусветных коштаў на ўнутраныя, апошнія будуць павышацца ўслед за першымі. Традыцыйным падыходам для таргетавання лічыцца павелічэнне працэнтных ставак ЦБ. Гэтая мера можа спрыяць памяншэнню сукупнага попыту. Ён, у сваю чаргу, затармозіць эканоміку і абмяжуе павышэнне кошту шэрагу паслуг і тавараў, асабліва, неторгуемых. Аднак дадзеныя дзеянні самі па сабе не ў стане знізіць інфляцыю да запланаваных паказчыкаў.

магчымыя рашэнні

Пры адсутнасці мэтанакіраванай структурнай і інвестыцыйнай праграмы тэхналагічныя пераўтварэння ў айчыннай эканоміцы ацэньваюцца спецыялістамі як рэгрэсіўны. Яны выяўляюцца, на думку экспертаў, у дастаткова хуткай дэградацыі структуры гаспадарчай сістэмы. Найбольш сур'ёзны рэгрэс закрануў сучасных вытворчасцей, якія здзейснілі "адкат" на 15-20 гадоў назад. Гэта азначае, што таргетаванне ў першую чаргу павінна быць накіравана ня на інфляцыю, а на эканамічны рост. У рэальным сектары адзначаецца моцны знос асноўных фондаў. Для паскоранага іх абнаўлення спатрэбяцца велізарныя ўкладанні. Адшукаць капітал ва ўласных сродках прадпрыемстваў немагчыма. У сённяшняй сітуацыі вытворчасці не могуць абыходзіцца без запазычанняў.