РЭПО-здзелкі - гэта што? Здзелкі РЭПО: як гэта працуе?

Прамое крэдытаванне, ва ўсіх яго разнавіднасцях, далёка не заўсёды бывае выгадна. У некаторых выпадках больш эфектыўна будзе выкарыстоўваць іншыя метады паляпшэння фінансавага стану, адным з якіх з'яўляюцца РЭПО-здзелкі. Гэта такая спецыяльная сістэма пакупкі і продажу, пры якой выстаўляецца абавязковая ўмова: прадавец выкупіць раней прададзены тавар, якім бы яны ні быў. У адрозненне ад закладу, пры такім падыходзе на кароткі перыяд усе правы выкарыстання пераходзяць непасрэдна пакупніку (за рэдкім выключэннем). Толькі тады, калі будзе ажыццёўлена зваротная аперацыя, магчымасць поўнага выкарыстання аб'екта РЭПО вернецца першапачатковага ўладальніку. У падобных здзелак досыць доўгая гісторыя, і, улічваючы асаблівасці падобнага падыходу, заканадаўства толькі параўнальна нядаўна выпрацавала больш-менш дакладную і адэкватную пазіцыю па гэтым пытанні.

гісторыя

Упершыню нешта падобнае на здзелкі РЭПО паўстала яшчэ ў 1917 годзе ў Злучаных Штатах Амерыкі. Прычынай сталі вельмі высокія падаткі, узнятыя ў сувязі з ваеннымі дзеяннямі. Стала вельмі складана і вельмі нявыгадна карыстацца раней існавалымі сістэмамі крэдытавання. Паўстала неабходнасць прыдумляць нешта новае, больш эфектыўнае. РЭПО - гэта скарачэнне ад ангельскіх слоў repurchase agreement, што перакладаецца прыкладна як «пагадненне куплі-продажу». Першым сістэму стаў выкарыстоўваць Федэральны рэзервовы фонд, то ёсць ўмоўна дзяржаўная арганізацыя. Першапачаткова гэта рабілася для таго, каб якасна і паспяхова забяспечваць крэдытаванне банкаўскай сістэмы. Паступова перавагі ад такога падыходу сталі зразумелыя астатнім кампаніям і фірмам. І аж да Другой сусветнай вайны і Вялікай дэпрэсіі такія здзелкі станавіліся ўсё больш і больш папулярнымі. Потым эканамічная сітуацыя змянілася, і неабходнасць у такіх інструментах проста знікла прыкладна гадоў на 30. Ізноў актуальнымі здзелкі РЭПО сталі толькі ў 1950 годзе і з тых часоў зноў распаўсюджваюцца па свеце, зноў заваёўваючы папулярнасць. У прыватнасці, менавіта кампутары, сувязь і ўсё, што з гэтым звязана, стала чарговым штуршком для далейшага развіцця фінансавага інструмента.

мэты

Некаторыя лічаць, што РЭПО-здзелкі - гэта варыянт куплі або продажу таго ці іншага маёмасці. На самай справе галоўнай задачай такой аперацыі з'яўляецца кароткачасовае крэдытаванне ў абмен на якое валодае прыкладнай той жа коштам маёмасць (як матэрыяльнае, так і нематэрыяльная). Варта адзначыць, што ў шматлікіх сітуацыях цана на аб'ект здзелкі ў пачатку яе здзяйснення некалькі менш, чым у канчатковым выніку. Гэта значыць, да прыкладу, ёсць акцыя, якая каштуе 10 000 рублёў. Кампанія прадае гэтую каштоўную паперу і атрымлівае за гэта 10 тысяч. Бо РЭПО прадугледжвае абавязковы наступны выкуп, то праз некаторы час трэба будзе здзейсніць зваротную аперацыю. Але да моманту яе ажыццяўлення можа апынуцца так, што зараз гэтая акцыя каштуе ўжо 15 тысяч. Як следства, кампаніі прыйдзецца вярнуць не 10, а 15 тыс. Рублёў. Цікавасць абодвух бакоў цалкам відавочны. Так, пазычальнік вельмі хутка атрымлівае патрэбную суму, а крэдытор за параўнальна кароткі прамежак часу атрымлівае значную прыбытак. Натуральна, як і ў любых іншых сітуацыях з фінансамі, заўсёды магчымыя рызыкі, якія ў дадзеным выпадку будуць вышэй, чым у больш стабільных і зразумелых аперацыях з крэдытаваннем. Але атрыманы даход таго варта.

аб'ект РЭПО

Здзелка РЭПО з акцыямі з'яўляецца самай распаўсюджанай, выгоднай, просты і папулярнай. Першапачаткова мелася на ўвазе, што падобныя аперацыі будуць ажыццяўляцца выключна з каштоўнымі паперамі. Тым не менш па меры развіцця сістэмы з'явілася разуменне таго, што па аналогіі можна працаваць і з любымі іншымі таварамі або прадукцыяй. Сэнс падобных аперацый абсалютна той жа, але галоўнай асаблівасцю з'яўляецца больш складанае афармленне дакументаў. Да прыкладу, каб перааформіць права ўласнасці ў рамках здзелак РЭПО для каштоўнай паперы, трэба будзе выдаткаваць нязначную колькасць часу. А вось для ажыццяўлення той жа аперацыі з таварамі, прадукцыяй, абсталяваннем або нерухомасцю прыйдзецца ўжо канкрэтна займацца праблемай, што можа запатрабаваць значных намаганняў і зойме больш часу.

Асаблівасці і перавагі

Сцісла пра тое, што атрымлівае пазычальнік і крэдытор, было расказана вышэй. Але з улікам таго, што менавіта узаемавыгаднае супрацоўніцтва з'яўляецца асновай заключэння любой здзелкі прамога РЭПО (як і любых іншых фінансавых дамоўленасцей), на дадзеным пытанні варта спыніцца падрабязней. Так, крэдытору (гэта значыць таму асобе, якое набывае аб'ект) выгадны менавіта такі падыход, таму што ён становіцца паўнавартасным гаспадаром маёмасці. У варыянце класічнага крэдытавання права ўласнасці ўсё роўна заставалася б за пазычальнікам, што ў шэрагу выпадкаў вельмі нявыгадна (асабліва тады, калі выгада будзе тым больш, чым менш будзе тэрмін рэалізацыі тавару). Да прыкладу, калі крэдытор па нейкіх прычынах адмовіўся ад выкупу былога яго маёмасці, другі бок можа хутка і проста, як паўнапраўны ўладальнік, рэалізаваць тавар і атрымаць сваю прыбытак. Не трэба будзе чакаць, ладзіць разбіральніцтва ў судзе, звяртацца да працэдуры банкруцтва і гэтак далей. Варта адзначыць, што і для самога факта рэалізацыі здзелкі важнай толькі каштоўнасць аб'екта дагавора, а не тое, у якім фінансавым стане на дадзены момант знаходзіцца пазычальнік. Гэта значыць можна наогул не цікавіцца тым асобай, якому даюцца грошы, калі яно прапануе ліквідны аб'ект і можа пацвердзіць права на яго валоданне. Як следства, сама працэдура значна спрашчаецца і паскараецца. Гэтая ж асаблівасць выгадная і для другой пазычальніка. Як бы кепска з фінансамі ў яго ні ішлі справы, калі ёсць ліквідныя каштоўныя паперы (ці іншай падобны тавар), ён можа атрымаць грошы, і для гэтага не прыйдзецца марнаваць шмат часу або сіл.

Акцыі і галасы

Ёсць яшчэ адна асаблівасць, якая ўласцівая толькі такой аперацыі, як здзелка РЭПО. Прыклад можна прывесці такі: кампанія прадае акцыі, уладальнікам якіх яна з'яўляецца. Фактычным уладальнікам каштоўных папер з'яўляецца крэдытор, але вось дывідэнды ён не атрымлівае - яны лічацца ўласнасцю папярэдняга ўладальніка аж да таго моманту, калі ён адмовіцца выкупляць аб'ект РЭПО. У той жа час галасы, якія даюць акцыі, ужо належаць менавіта крэдытору, што можа стаць праблемай у некаторых сітуацыях. Многія фірмы аддаюць перавагу адначасова са здзелкай афармляць дагавор на даверанасць, каб не губляць права голасу. Натуральна, усё гэта залежыць ад узаемаадносін абодвух бакоў, асаблівасцяў іх працы і многіх іншых фактараў.

падаткі

Ёсць яшчэ адна важная і вельмі цікавая асаблівасць, якой адрозніваюцца РЭПО-здзелкі. Гэта выплата падаткаў. У прыватнасці, многія з варыянтаў падобных аперацый куплі і продажу, якія датычацца менавіта эмітаваных каштоўных папер, нашмат больш выгадна, чым іншыя. Да прыкладу, пры звычайнай угодзе прыйшлося б плаціць падатак за сам факт ажыццяўлення аперацыі. А вось у выпадку з РЭПО разглядаецца такі варыянт, пры якім аплата вырабляецца выключна за розніцу паміж першапачатковай коштам акцыі (ці іншай аналагічнай каштоўнай паперы) і яе канчатковай коштам. Гэта нашмат больш выгадна, чым пры іншай сістэме. Варта адзначыць, што тычыцца гэта не толькі каштоўных папер, але і тых відаў здзелак, якія завяршыліся паспяхова. Гэта значыць акцыі былі выкуплены назад, а не засталіся ва ўласнасці крэдытора. Таксама трэба ўлічваць, што максімальны тэрмін не павінен перавышаць 6 месяцаў.

Класіфікацыя для падатковага ўліку

Адной з базавых праблем, якія ўзнікаюць пры неабходнасці выкарыстоўваць менавіта такую сістэму падаткаабкладання, з'яўляецца неабходнасць дакладна класіфікаваць здзелку і яе аб'ект. Гэта значыць трэба дакладна разумець, ці з'яўляецца канкрэтная аперацыя просты купляй або продажам каштоўнай паперы, ці ж гэта сістэма крэдытавання па тыпу РЭПО. Уласна, пра патрабаванні і ўмовах падобнай аперацыі было расказана вышэй. Тэрмін - не больш за 6 месяцаў, аб'ект - адзін і той жа, які адносіцца да эмітаваных каштоўных паперах. Удзельнікаў здзелкі толькі два, і яны не мяняюцца, і гэтак далей. Толькі калі працэдура адпавядае ўсім патрабаванням, атрымаецца забяспечыць ільготную сістэму падаткаабкладання. Варта адзначыць, што законам дапускаецца невялікая пралангацыя, але не больш, чым да канца дзеяння бягучага перыяду. Да прыкладу, калі тэрмін здзелкі заканчваецца 10 сьнежня, то можна падоўжыць яго аж да канца месяца, але не больш.

Здзелкі РЭПО з ЦБ

Банк Расеі на дадзены момант выкарыстоўвае такія тыпы аперацый выключна для таго, каб даць ліквіднасць. Ён выступае толькі як пакупнік, які набывае каштоўныя паперы ад крэдытных арганізацый. Ніякія іншыя бакі не разглядаюцца як удзельнікі рынка. Акрамя ўсяго іншага, варта ўлічваць, што для таго, каб карыстацца магчымасцямі, названыя вышэй, крэдытныя арганізацыі ў абавязковым парадку павінны адпавядаць заяўленым ЦБ патрабаванням. У адваротным выпадку з імі таксама ніхто працаваць не будзе. Ўлік здзелак РЭПО ў банках на ўвазе тры выгляду дысконтам - ніжняга, пачатковага або верхняга ўзроўню. Трэба разумець, што пры 100% пачатковым дысконту акцыя не будзе прымацца ў забеспячэнне.

Механізм і параметры

Здзелкі РЭПО з Банкам Расіі ажыццяўляюцца двума спосабамі. Першы мае на ўвазе правядзенне аўкцыёну, другі - фіксаваную кошт. Штотыдзень праводзяцца таргі для перадачы сродкаў на 1 тыдзень. Асобна могуць праводзіцца дадатковыя аўкцыёны, ужо арыентаваныя на крэдыты тэрмінам да 6 дзён. Часовыя прамежкі, ацэнка адэкватнасці заявак, сумы і астатнія фактары здзелак вызначаюцца толькі Банкам Расіі.

Здзелкі РЭПО: бухгалтарскі ўлік

У адрозненне ад сістэмы падаткаабкладання, дзе важныя розныя асаблівасці, ўласцівасці, паколькі ад гэтага можа значна змяняцца сума да выплаты, у бухгалтэрыі усё нашмат прасцей. Так, усе падобныя аперацыі адлюстроўваюцца проста як купля ці продаж якога-небудзь актыву. Ніякіх спецыяльных асаблівасцяў або іншых нестандартных дзеянняў тут няма, таму варта па стандартнай схеме проста адлюстраваць спачатку рух аб'екта дагавора РЭПО ў адзін бок, а потым, па меры яго вяртання, - у іншую.

вынікі

Зыходзячы з усяго вышэйсказанага, можна зрабіць выснову, што РЭПО-здзелкі - гэта досыць просты і зразумелы механізм крэдытавання. У яго ёсць маса пераваг у параўнанні са звычайнымі, больш традыцыйнымі сістэмамі, але ёсць і некаторыя недахопы. Адным з іх можа лічыцца павышаны рызыка, але больш за ўсё бянтэжыць неабходнасць перадачы ў поўную ўласнасць якіх-небудзь актываў. На падобнае могуць дазволіць сабе пайсці толькі сапраўды буйныя кампаніі.